La inversión inmobiliaria europea mostrará signos de mejoría en 2010 tras tocar fondo en 2009

La inversión directa en el mercado inmobiliario europeo se redujo a la mitad en 2009, 68.000 millones de euros, pero existe suficiente capital disponible en el sector para prever el inicio de la recuperación, según un estudio realizado por realizado por PricewaterhouseCoopers y ULI.

Por Construarea.com - 29/03/2010

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Comienzan a detectarse signos de recuperación en el mercado inmobiliario

El sector inmobiliario tocó fondo durante el pasado año y, en 2010, aflorarán signos de mejoría en el mercado. Los expertos se muestran moderadamente optimistas: se conceden más créditos, los valores se estabilizan y se están llevando a cabo transacciones. Esta es una de las principales conclusiones que ofrece la séptima edición del informe Tendencias del Mercado Inmobiliario en Europa 2010, realizado por PricewaterhouseCoopers y ULI.

A pesar de que se detectan síntomas de recuperación en el mercado inmobiliario, todavía quedan por despejar varias incógnitas. La primera de ellas es el efecto que tendrá la retirada, por parte de los gobiernos, de las medidas de estímulo económico y, la segunda, cómo afrontará el sistema bancario las cuantiosas deudas inmobiliarias –en la Eurozona se calcula que alcanzan los 781.000 millones de euros, más de 278.000 millones en la banca británica–.

Los encuestados se muestran confiados respecto al importante volumen de capital disponible para el mercado en 2010. Las compañías aseguradoras, los fondos inmobiliarios o los vehículos de propiedad privada disponen de capital suficiente; se calcula que, estos últimos, están reteniendo gran parte del capital asignado al mercado inmobiliario, unos 35.000 millones de dólares. Según el informe, serán muy selectivos a la hora de elegir lo que van a comprar y, por lo tanto, se centrarán en los mejores activos con las mejores rentas.

El pasado 2009, la inversión directa en el mercado inmobiliario europeo se redujo a la mitad, 68.000 millones de euros, una cuarta parte de la cifra alcanzada en 2006. Esta situación está llevando a muchos inversores a diversificar sus carteras fuera de Europa, concretamente, en la región de Asia-Pacífico, con un mejor comportamiento frente a la crisis y que se espera que sea el motor del crecimiento global.

Como ya se destacaba el año anterior, a lo largo de 2010 se producirá una apuesta por la calidad, tanto a nivel de activos como de mercado. El “apetito” de los inversores por activos inmobiliarios de primera y con un buen contrato de alquiler será “feroz”.

En opinión de Guillermo Massó, socio del grupo de construcción e inmobiliario de PwC, “el capital busca refugio y se trata de un capital de bajo riesgo que huye de alternativas de incierta rentabilidad y alta volatilidad, por lo que está dispuesto a sacrificar rentabilidad por seguridad”. Respecto a las perspectivas de rendimiento de los principales tipos de propiedades, el informe afirma que oficinas, industria/distribución y hoteles disminuyen; mientras que los locales y el uso mixto se mantienen en niveles similares a los del año anterior. Únicamente los pisos para alquilar (4,9 puntos) y las viviendas para venta (4,4 puntos) han obtenido puntuaciones de rendimiento superiores a las del año anterior. Oficinas y propiedades comerciales de calidad continúan siendo las que cuentan en general con mayor interés.

Ránking
El ranking del mercado inmobiliario de las grandes ciudades europeas muestra que Madrid (25) y Barcelona (26) continúan en las últimas posiciones de la lista, solamente superando a Dublín. Respecto a las dos ciudades españolas, las opiniones de los expertos están muy ligadas a la mala marcha de su economía y, tanto los actores locales como los inversores extranjeros, predicen tasas de paro más elevadas y alquileres más reducidos durante este año. Pero, al mismo tiempo, aseguran que Madrid y Barcelona carecen de problemas estructurales de oferta, por lo que recuperarán su protagonismo en el mercado de inversión en cuanto haya signos de recuperación económica.

Lideran la clasificación Múnich y Hamburgo, como ciudades con menos riesgos para invertir. Las ciudades que concentrarán mayor inversión en promoción inmobiliaria también serán Munich (2) y Hamburgo (3) junto con dos objetivos más a largo plazo, Estambul (1) y Varsovia (4), aupadas por las expectativas de crecimiento económico de sus economías. Por su parte, en esta clasificación, Madrid desciende a la última posición y Barcelona sube una (25). Aún con todo, los encuestados aseguran que no invertirán en promoción inmobiliaria a corto plazo.

Tendencias de cara a 2010
El estudio anticipa algunas de las principales tendencias que marcarán la actividad del mercado inmobiliario en 2010:
- Entrada de capital; habrá grandes aportaciones de capital de institucionales y de minoristas en patrimonio inmobiliario, ya que los inversores buscan obtener inversiones con flujos de ingresos.
- Escasez de deuda; hasta que los bancos decidan qué hacer con sus carteras de préstamos inmobiliarios, la suscripción de nueva deuda será muy restrictiva.
- Los títulos hipotecarios comerciales resucitan; no volverán por completo hasta que situación económica se recupere por completo pero se calcula que unos 5.000 millones de euros en estos títulos cristalizarán en 2010.
- Recuperación de los vehículos cotizados o REITs; los inversores aprecian su liquidez, transparencia y gestión corporativa.
- Consolidación de fondos; el sector se ha reestructurado, el número de gestores se reducirá a la mitad pero serán empresas más consistentes.
- Control; los grandes fondos de capital pretenden tener un mayor control sobre sus activos. Las cuentas separadas y los pequeños clubs están ganando protagonismo en detrimento de los grandes fondos comunes.

Palabras clave:  economía , mercado inmobiliario , pricewaterhousecoopers , uli